株価の低迷にともない，EB（エクイティボンド）債とリンク債の損失が問題になっているようだ．

EB債は，「特定の銘柄の株が一定価格以上なら利息をつけて償還する．株が値下がりしたらその株で償還する」という債券である．株がいくら値上がりしても買い手の利益は一定であり，株が値下がりすればしただけ買い手の損になる．売り手にすれば「おまえのものはおれのもの，おれのものはおれのもの」というわけだ．リスクとリターンのバランスがとれていないのは明らかで，こんなものを買うのなら，その株そのものを買うほうがいい．

リンク債は，ある株価指標（例えば日経平均）が基準額を割り込まなければ利息をつけて償還されるが，基準額を１度でも割り込むと元本が保証されなくなる債券である．これはEB債よりはまともで，ペテンとまでは言わない．だが，これは簡単に言えば将来の株価の上昇に賭ける先物買いであり，リスクをともなうのは当然である．

「週刊朝日」の記事によると，欧米ではこれらの債券の販売が禁止されているそうだが，本当だろうか．本当だとすれば，セールスマンがきちんと説明したかどうかなどという問題ではなく，日本国全体がだまされていることになる．監督官庁はこういうときこそ出番である．

(01. 4. 2)

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